高盛与瑞银下调Hermès评级，警告品牌增长势头放缓

法国奢侈品集团Hermès（爱马仕）一年多来首次遭遇分析师给予的“卖出”评级。高盛集团与瑞银集团的分析师均警告称，这家以Birkin手袋闻名的奢侈品牌，过去多年保持强劲增长的时代可能正在走向尾声。

受此影响，总部位于巴黎的Hermès股价一度下跌3%，使其今年以来的累计跌幅扩大至40%以上。该股正面临自1993年上市以来最差的年度表现。

高盛分析师Erwan Rambourg及其团队指出，Hermès持续多年的两位数增长势头已经结束。分析师尤其看淡品牌非皮具品类的表现，认为这些产品更加依赖具有奢侈品消费意愿、但购买力相对有限的向往型消费者。

Rambourg表示：“尽管我们认为Hermès的营收增长仍有望略微领先于同行，但其未来增长幅度可能不及投资者过去所习惯的水平。”

长期以来，Hermès凭借Kelly和Birkin等标志性手袋的漫长等待名单，以及严格控制产品供应的策略，被视为奢侈品行业中最具韧性的企业之一。然而，高盛与瑞银最新的评级判断，正对这一市场认知提出挑战。

瑞银分析师Zuzanna Pusz认为，Hermès长期建立的稀缺性优势正在出现松动迹象。她特别指出，品牌产品在二手转售市场上的供应量有所增加，可能意味着其以稀缺性支撑品牌价值的商业模式正面临新的考验。

Hermès即将于10月中旬公布第三季度业绩，这将成为检验品牌增长韧性的下一个重要节点。