Lululemon因新CEO接手后转型周期或被拉长，股价大跌

9月4日周五，Lululemon Athletica股价大跌18%，触及八年来低点。此前，这家运动服饰公司再次下调全年业绩预期，引发市场担忧：在即将上任的首席执行官Heidi O'Neill领导下，Lululemon的业务调整可能是一场漫长的转型。

曾任职于Nike的O'Neill将于9月8日正式接掌Lululemon。近年来，这个曾经备受追捧的运动休闲品牌试图通过推出新款式、调整产品组合重新刺激增长，但最新一轮努力依然未能打动越来越注重潮流与设计感的消费者。

Lululemon过去凭借设计精致的紧身裤和瑜伽裤，在高收入女性消费者中建立起鲜明的品牌认知。但近年来，公司在产品创新方面频频受挫，此前部分新品还因版型和设计问题引发争议。

Guggenheim分析师Simeon Siegel表示：“Lulu依然是一个强势品牌，但这个品牌已经被过度延展。”

根据M Science数据，Lululemon紧身裤第二季度销售额同比下降约20%。与此同时，其在运动休闲市场的份额也持续萎缩，截至8月下降10个百分点至43.9%。相比之下，新兴竞争对手Alo和Vuori的市场份额分别提升5.9个百分点和2.2个百分点。

Lululemon股价目前在100美元附近交易，已经回落至2018年5月左右的水平。如果当前跌幅维持，公司市值将蒸发约25亿美元，今年以来累计跌幅也将扩大至约52%。

GlobalData董事总经理Neil Saunders表示：“Lululemon的问题已经积累得相当深，而当前市场竞争又十分激烈，因此这不会是一场能够在短期内完成的复苏。”

作为Lululemon曾经最具代表性、也是推动公司高速增长的核心产品，紧身裤正在失去吸引力，越来越多消费者开始转向版型更宽松的下装。

公司管理层在财报发布后的电话会议上也承认了这一挑战。

临时首席执行官Meghan Frank周四表示：“我们依然坚定看好紧身裤这一品类，但消费者需求确实正在发生变化，越来越多人希望寻找远离贴身轮廓的款式。”

与此同时，几次产品召回和设计问题也在进一步削弱消费者对Lululemon紧身裤的兴趣。今年1月，由于消费者投诉产品存在透视问题，公司一度将售价108美元的“Get Low”紧身裤从官网下架。

BNP Paribas Equity Research高级分析师Laurent Vasilescu表示：“随着消费者逐渐远离紧身裤，我们可能会看到这一业务连续多个季度，甚至连续数年下滑。”

目前至少已有12家券商下调Lululemon目标价。部分分析师指出，尽管销售正在下滑，公司依然维持着按照高速增长阶段建立起来的成本结构。第二季度，其门店面积仍同比增加11%。

Morningstar分析师David Swartz表示：“我认为门店扩张速度将会放缓。”他同时预计，公司接下来可能会进行成本削减、管理层调整，以及某种形式的运营“重新校准”。

O'Neill过去在Nike的经历，可能成为Lululemon重新争夺核心消费者的一项优势。她在Nike任职期间曾推动女性服装业务增长，而当前Lululemon正需要通过更具新鲜感、更贴近消费者需求的产品，从竞争对手手中夺回市场。

Swartz表示，O'Neill过去深度参与女性运动休闲产品开发，因此具备大量与Lululemon当前挑战高度相关的经验。

另一方面，截至第二季度末，Lululemon持有约14亿美元现金及现金等价物，这也可能成为公司推进转型时的一项重要优势。估值方面，Lululemon当前的预期市盈率约为11.50倍，相比之下，Nike约为20.76倍，Adidas约为13.41倍。