加拿大鹅Q3利润不及预期，股价暴跌

2月4日，羽绒服巨头加拿大鹅（Canada Goose）发布了第三季度财报。由于营销及促销开支大幅增加导致利润承压，公司季度利润未达市场预期，其多伦多上市股价在早盘交易中应声下跌 17%。

财报显示，加拿大鹅正面临品牌重塑的“阵痛”。为了打破对核心高利润派克大衣的过度依赖，品牌持续加大营销投入，并积极拓展非羽绒类外套等更低单价的品类。受产品结构调整影响，本季度毛利率由去年同期的 74.4% 降至 74.0%。

首席执行官 Dani Reiss 称，利润表现反映了品牌为扩大产品关联度及提升品牌势能所做的“审慎选择”，旨在为未来的利润扩张奠定基础。

尽管盈利受挫，但在大中华区市场的强劲表现拉动下，其顶线收入依然展现出韧性。调整后每股收益录得 1.43 加元，低于分析师预期的 1.66 加元。季度营收实际录得 6.945 亿加元，高于 LSEG 预期的 6.585 亿加元。

相比之下，轻奢巨头 Tapestry 旗下的 Coach 以及奢侈品巨头 LVMH 均在近期公布了超预期的销售数据，显示出高端消费市场的复苏信号。

作为贡献集团约 32% 营收的核心市场，大中华区在 2025 年展现出强劲的复苏势头：大中华区营收同比大幅增长 13.1%，达到 2.483 亿加元。随着 Z 世代消费者回归，中国市场已成为品牌全球战略中的关键支撑点。

与同行 Ralph Lauren 类似，加拿大鹅也面临着潜在的美国关税压力。尽管 Ralph Lauren 通过提价及优化供应链布局来抵消关税影响，但加拿大鹅目前显然更倾向于通过增加营销投入来维持品牌声量，这种“进攻性”的财务策略短期内不可避免地侵蚀了净利润。