LVMH股东要求Bernard Arnault透露接棒计划

随着 LVMH 集团即将公布年度财报，资本市场对其掌舵人伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）继任计划的关注度达到了前所未有的高度。多位核心股东近日集体发声，要求这家估值达 3500 亿美元的奢侈品巨头提高透明度，直言“缺乏清晰的交棒蓝图已成为集团最大的风险因子”。

现年 76 岁的阿尔诺已执掌 LVMH 近 40 年。尽管其五个子女均已在集团核心岗位就职，但继任人选依然悬而未决。去年 4 月，阿尔诺第二次调高了 CEO 与董事长的年龄上限至 85 岁。市场普遍认为，此举旨在为最终决策赢取时间，但也加剧了外界的不安。

罗斯柴尔德（Edmond de Rothschild）欧洲基金经理 Ariane Hayate 坦言：“十年前继任并非紧迫议题，但如今它已演变为风险因素，并导致公司出现‘治理折价’。”

路透社对七家机构投资者（其中六家为 LVMH 股东）的采访显示，管理层对继任计划的缄默正逐步损耗投资者信心。德意志银行 DWS（第 12 大股东）表示：“目前的规划模糊且不透明。我们不仅需要看到计划，更需要知道未来的权力将如何演进。”

投资者担心，一旦发生突发状况，集团缺乏一套能够迅速激活并保护阿尔诺商业遗产的应急响应机制。面对外界疑虑，阿尔诺本人显得从容且强势。他在去年底回应媒体时曾戏称：“十后再来问我吧。除非我在网球场上被球砸中了头，否则我希望能再干十年。”

然而，LVMH 官方在回复路透社时强调，虽然方案不对外公开，但“内部确实存在继任预案”，且涵盖了中长期视野及应对突发事件的场景。

2022 年的一项重组计划揭示了阿尔诺家族内部的权力制衡。新成立的控股实体 Agache Commandite SAS 由五位子女平分股权（各占 20%）。在阿尔诺离任后，若无特殊指示，继承人将通过“三票多数决”制进行决策。

 Kedge 商学院教授 Eric Pichet 指出，二代继承人之间几乎不可避免会产生张力，而“五人共治”的局面更像是一枚“定时炸弹”，极易导致决策陷入僵局。

尽管大部分股东在去年支持了延长阿尔诺任期的决议，但反对与弃权票的比例正在攀升。资产管理公司 Baillie Gifford 与 Allianz GI 分别投出了弃权与反对票，理由均指向“缺乏详细的继任披露”。

对于 LVMH 而言，阿尔诺不仅是领导者，更是品牌的精神图腾。如何从“个人英雄主义”平稳过渡到“制度化治理”，将是该集团未来五年在二级市场表现的关键支柱。