日潮Human Made东京成功上市

东京的上午，Human Made 原宿旗舰店内人头攒动，伴随着 20 世纪 80 年代流行音乐的节拍，耳边充斥着普通话、英语和韩语的交谈声。店内，白色的墙壁与裸露的工业管道构成了独特的框架，陈列着标志性的鸭子印花卫衣和印有复古图案的储物箱。身着 Converse 卫衣和球鞋的店员们有条不紊地维持着秩序——这种从容的节奏，与其刚刚在东京证券交易所完成的盛大 IPO（首次公开募股）相得益彰。

这位 Human Made 的幕后推手曾自嘲“不懂经商”。然而现在，长尾智明（Tomoaki Nagao，即 Nigo）——这位曾将迷彩连帽衫打造为全球潮流符号的设计师——策划了一场极其火爆的 IPO。据知情人士透露，其超额认购倍数高达 60 倍，市值稳居新一代时尚精英行列。

Human Made 于周四在东京证券交易所正式挂牌，估值达 4.6 亿美元。此次上市具有里程碑意义，标志着街头服饰已从曾经叛逆的反奢侈亚文化，成熟蜕变为奢侈品领域最具价值的代表之一。Nigo 持有的股份价值近 2.85 亿美元，这也助推他从地下时尚偶像一跃成为股市大亨。据悉，他已通过此次运作套现约 5600 万美元。

“这是一个象征性的时刻：一家植根于日本街头文化的创意公司被资本市场认可为有价值的实体，”东京青山学院大学客座教授、时尚历史学家中野香织（Kaori Nakano）表示。“我预计此次上市将点燃市场对日本品牌更多投资的期待。”

据悉，机构投资者的认购倍数为配售额的 35 倍，而日本散户投资者的需求更是高达 80 倍。按 IPO 发行价计算，Human Made 的估值倍数远高于日本时尚界的同行。公司近期业绩表现强劲，预计本财年营收和利润均将增长约 20%。

相泽证券（Aizawa Securities Co.）基金经理 Ikuo Mitsui 指出：“除非营收和利润增长预期能够兑现，否则如此高的估值倍数将难以支撑。”但他同时补充道，“如果市场将 Human Made 视为成长型股票，未来其市盈率达到 50 倍也不足为奇。”

此次 IPO 让 Nigo 跻身新一代时尚富豪阶层，这与 Ralph Lauren、Miuccia Prada 和 Donatella Versace 等主宰时尚界几十年的老牌亿万富翁形成了鲜明对比。

中野香织表示：“近年来，年轻消费者开始对旧有的奢侈品观念产生反感。他们想要更公平的东西，希望拥有一件产品能让他们连接到一个社区，而不是某种等级制度。”

市场对此次 IPO 的反应近乎狂热。主要受益者之一是著名音乐人、制作人及 Louis Vuitton 现任男装创意总监菲瑞·威廉姆斯（Pharrell Williams）。作为 Nigo 的长期合作伙伴，他持有公司 25.7% 的股份，价值约 1.17 亿美元，并在上市时出售了价值约 3300 万美元的股票。参与的机构投资者还包括三井住友 DS 资产管理公司、MY.Alpha Management HK Advisors Ltd. 和 Asset Management One Co.。

GCI 资产管理公司高级投资组合经理 Takamasa Ikeda 表示：“投资者最看重的是，对于这个体量的公司而言，Human Made 的增长速度惊人。”他也参与了新股申购，但由于需求过热未能中签。

“自 2020 年以来，Human Made 的营收和利润增长了五倍以上，但保持这种势头将是一个挑战。公司需要扩展产品线以维持 20% 的营收增长率，”Ikeda 补充道，并指出该品牌已与 Nike、Levi Strauss & Co. 和宝可梦（Pokémon）展开合作。“拓展产品范围并与多个全球品牌合作可能是解决方案。投资者现在正密切关注 Human Made 能否建立新的联盟。”

Human Made 拥有一支经验丰富的高管团队：首席执行官 Rei Matsunuma 曾在优衣库（Uniqlo）母公司迅销集团任职 16 年；而 Rehito Hatoyama 曾任职于拥有 Hello Kitty 的三丽鸥公司（Sanrio Co.），并主导了该品牌的全球扩张战略。

Nigo 于 1970 年 12 月出生于日本前桥市的一个工薪家庭，母亲是护士，父亲是金属工人。他对西方风格的热爱源于《Popeye》杂志，该杂志向战后的日本青年介绍了 20 世纪 50 年代的美式常春藤风格。在好奇心的驱使下，他进入文化服装学院（Bunka Fashion College）学习时尚编辑，那里也成为了他独特的混合设计、品牌塑造和叙事风格的萌芽之地。

对于 20 世纪 90 年代成长起来的一代人来说，Nigo 早已是一个传奇。早在街头服饰成为全球硬通货之前，他的 A Bathing Ape (BAPE) 品牌就定义了东京原宿的潮流景象，将嘻哈、滑板文化与日本流行文化完美融合。