90岁的Giorgio Armani终将退休，传承计划如何安排

距离90岁生日仅剩月许，意大利国宝级时装设计师Giorgio Armani向外界放风暗示，一旦退休，他的时尚帝国可能会发生巨大变化。

在日渐资本化、集权化的奢侈品行业，Giorgio Armani是少有的依旧保持独立的家族企业。当联合创始人Sergio Galeotti于1985年去世之际，他将持有的股份赠予给了Giorgio Armani，后者也因此实现了进一步掌握集团的所有权。时逢全球化的红利，同时依靠自身过人的商业头脑与设计天赋，他带领着公司从一家意大利小型时装企业发展成为全球化、横跨多业态的奢侈品帝国。

过去几十年间，为了集团发展的自主性与独立性，Giorgio Armani曾经先后拒绝了包括了早期的Lanvin、Gucci家族、LVMH等奢侈品集团的收购提议，以及各个投资机构的融资建议——有趣的是，其中的Lanvin与Gucci品牌随后分别委身出售给中国的复星集团以及法国开云集团。

随着Giorgio Armani本人的日渐年长，市场环境也日新月异，膝下无子的他开始为未来发愁，多次在公开场合中向媒体透露集团的继承计划以及对于外部投资者的示好。

尤其当他在2021年6月因手臂骨折住院两周，因此差点错过男装周和高定系列的发布后，Giorgio Armani动摇了。在近期接受采访时，他表示将认真考虑外部合作，或者推动上市，但并未点明是在意大利还是其他地方。

谁会继承ARMANI集团？

每一个家族企业都以长期主义和独立性而感到自豪。但当掌权人老去，平稳过渡企业的实控权利成为一个棘手且紧迫的问题。

为此，Giorgio Armani早在2016年就制订了继承计划，对未来治理、继承人、股权分配和上市与并购都做出了具体规划，将在其去世后生效。此外，他引入了同名慈善基金会，确保集团的企业治理资产长期安全、稳定，并减少继承人之间的分歧，在保护集团的未来发展起到关键作用。

去年11月15日，他的继承计划被意大利晚邮报首次曝光，路透社在审查完后发布了英文版本。内容显示，Giorgio Armani持有的股份（99.9%，剩下0.1%由同名基金会持有）会分给他的妹妹Rosanna，三名家族成员包含Silvana Armani、Roberta Armani、Andrea Camerana，以及长期合作伙伴Pantaleo Dell'Orco及同名基金会，但具体的分配细则并未透露。

集团的股份亦会被划分为六大类，包括两类无投票权的“纯财务投资者”（总价值不得超过股本的50%），于去年10月举行的特别股东大会上被引入。这一举措在外界看来是集团向资本示好的信号，创始人家族、基金会和管理者之间的资本结构可能会重新梳理。不过计划书强调了必须在继承正式生效的五年后才能进行上市，且必须要得到绝大多数董事的赞成票。

Giorgio Armani表示，从大型奢侈品集团中保持独立可能是Armani集团的未来目标，但这不是绝对的，因为过往的经验告诉他必须要对事态发展持开放态度，并根据条件变化随时调整策略。

出售还是上市？

2021年4月，Giorgio Armani在接受美国版《VOGUE》的采访时透露，疫情给他带来了巨大的影响，这让他意识到集团不再需要刻意保持独立，可能的话会考虑与“拥有意大利血统”的企业建立合作，且不一定局限于时尚领域。

报道发出后，收到了无数份来自世界各地的投资机构给出的“战略投资提案”，其中可信度较高的是意大利投资公司Exor的合作——该提案建议通过以股权置换的方式，让Armani集团与Exor集团旗下豪华跑车品牌法拉利互持约20%的股份，旨在帮助其解决未来管理层交接的问题。

同样也是这个时间节点，Dolce&Gabbana透过媒体对外表示不排除与意大利奢侈品集团合作的可能。该品牌的两位创始人在2018年时曾公开表示，宁愿让品牌随着他们一同死去也不会接受收购。

“我不希望以后是日本设计师来负责品牌。为了未来，我们已经把持有的股份拆分并建立了一个完全独立于我们两个的信托基金，我不希望有一个完全不懂业务的人继承，这对品牌的发展会非常糟糕”，Stefano Gabbana说道。不过在去年10月，他的态度大幅改变，表示正考虑登陆意大利证券交易所。

虽然，家族企业的经营模式塑造了无数“匠心品牌”，但非结构化的治理方式时常会让它们抗拒外部力量的介入，年轻化转型滞缓，落后于市场。长期各自为政的散乱局面，也让意大利品牌始终未能像法国同行那样实现资本化、集团化的抱团作战。更重要的是，包括LVMH、开云集团、Chanel和Hermès等法国奢侈品集团正在与他们争夺意大利的优质供应商与年轻工匠。

这些对“意大利制造”有着强烈归属感与自豪感的企业，近年间都以更激进的变革来应对集体危机，从频繁的人事变动、加快数字化转型、押注年轻群体与中国市场，目的都在加速自身的更新换代。

尽管如此，上市仍然不是一个较好的选择。意大利奢侈品集团Tod's在前不久刚刚完成了私有化退市，他们认为现在是退市的最佳时机，能带来更大的管理和组织灵活性，削减管理和上市成本。

ARMANI集团还能独立多久？

Giorgio Armani很早就将男装和女装业务交给了后辈，分别是Pantaleo Dell'Orco和Silvana Armani（她还负责高级定制）。前者在1977年加入集团，如今已成为Armani家族的一份子。他还在继承计划书中详细阐述了未来将如何挑选设计师，这些具有先见之明的举措都确保了集团能够平稳的过渡。

此外，集团从2017年起就开始精简业务规模，关闭了两条支线品牌Armani Collezioni和Armani Jeans，旨在降低库存压力、提高盈利能力且避免品牌贬值，集中资源发展核心品牌。疫情期间，该集团还削减了时装系列的产品数量，进一步加强品牌竞争力。

从目前的情况来看，该集团已经从重组和疫情的影响中恢复过来，并实现了稳步增长。2022财年显示，营业利润大涨30%，销售额上涨16.5%。市值从2021年的60亿左右涨至80亿欧元。如果没有其他因素的干预，预计会朝着这个良好趋势前进。

对于Giorgio Armani这样精力充沛的人来说，何时退休仍未定数，制定的继承计划书更将锁定Armani集团未来几年上市的可能。

因此，他口中的“巨大变化”，言下之意，极有可能是未来将接受纯财务投资角色的外部入场，但显然不肯让投资人指手画脚。即使在他离去之后，也能确保管理层继续将其意志贯彻始终，继续擦亮Giorgio Armani的金字招牌不致蒙尘。

撰文：Yulong Chen