“法国轻奢”总算摆脱了山东如意

对于SMCP及其债权人来说，近年来旷日持久的经济和法律纠纷似乎即将落下帷幕。这家拥有Sandro、Maje、Claudie Pierlot和Fursac等品牌的时尚集团于周四宣布，将出售最多51.2%的股份，预计这一交易过程将持续数月，通过此举可使得其“稳定股权结构”。

事态走到这一结果，固然是在预料之中。此前，SMCP集团15.5%股份被其中国股东山东如意集团通过不当手段转移至一家位于英属维尔京群岛的信托公司，该股东于2021年违约。根据法院指定的清算人 European Topsoho (ETS) 和负责监督该过程的管理人员在另一份新闻稿中证实了这一点。该清算人于2025年8月被强制返还给一家卢森堡控股公司。

2017年，当SMCP集团上市时，其控股股东是山东如意集团，通过注册于卢森堡的投资公司ETS（European Topsoho）持有。然而，由于控股股东背负着巨额债务，导致了ETS违约，并于2021年将其大部分股份转让给了债权人，这些债权人隶属于Glas集团。

此前，ETS曾将约16%的股份出售给山东如意集团创始人邱亚夫的女儿邱晨冉，该股份由位于英属维尔京群岛的Dynamic Treasure Group（DTG）信托持有。Glas集团多年来一直试图收回这部分股份，并且陈诉之前的转让程序不合规，因此在欧洲和亚洲提起诉讼，最终获得胜诉。

因此，在今年8月，ETS重新获得了SMCP集团15.5%的股份。SMCP在一份新闻稿中表示，11月21日，卢森堡地方法院批准了此次出售。除了8月份返还的股份外，此次出售还涉及Glas集团持有的28%股份以及ETS持有的8%股份。

剩余股本包括40.4%的自由流通股（即在证券交易所自由交易的股份部分；11月27日下午6点股价为5.95欧元）、7.7%由创始人及员工持有，以及0.6%的库存股。

此次交易如果成功，收购51.2%股份的买家也将持有集团50.7%的投票权，从而实际控制该集团。SMCP集团方面表示“欢迎新伙伴的加入，这将使其能够稳定股权结构并专注于推进其发展战略”。

同时，SMCP集团在新闻稿中指出，如果此次出售的股份“超过公司股本的30%，则该部分股份的买家（单独或联合）可能需要提交一份针对SMCP所有股份的公开收购要约草案”。

“然而，现阶段尚无法确定这一过程能否成功，最终的出售决定权在于上述股份持有人，”声明补充道。

2024年，由Isabelle Guichot领导的SMCP集团营收达12.12亿欧元，业务遍及49个国家。就在2025财年的前九个月，该集团依旧势头良好，销售额增长2.8%至8.96亿欧元，同时盈利能力有所提升，近年来全价销售占比更高，债务负担也显著降低。该集团65%的业务来自法国以外地区，其中88%的业务增长来自其旗舰品牌Sandro和Maje。

然而可惜的是，如今的成功却已与曾经的控股股东山东如意没有了半毛钱关系，可谓是竹篮打水一场空。

从2010年起年，山东如意集团董事长邱亚夫就大手一挥在全球展开收购，所斥资金高达400亿人民币。当时，收购对象除SMCP集团外，还包括日本Renown、瑞士Bally、美国莱卡等。在巅峰的2018年，山东如意在全球坐拥四家上市公司，稳坐中国纺织500强之首。

邱亚夫的基本逻辑是通过短期借款和发债获得足够资金，低价购入二、三线国际时尚集团股份，再以此为抵押物发行债券，或将其打包上市，从而将获得的金额用在下一轮的收购中。

2016年，山东如意通过投资公司ETS以13亿欧元控股SMCP，将Sandro、Maje、Claudie Pierlot法式轻奢组团纳入麾下，这一仗让邱亚夫和山东如意一战成名。这也是SMCP成立后的第三次并购，而前两次并购后控股的公司分别是LVMH旗下基金投资和美国老牌基金KKR。他对时尚品牌大胆狠辣的并购风格，业界甚至将之美誉为“中国LVMH之父”。

并购次年，SMCP在法国泛欧证券所上市，如意集团套现2.61亿欧元，同年，被会计师事务所德勤评为全球成长最快的时尚奢侈品集团第三名。在并购后近3年中，SMCP营业收入增长几乎达到100%，成为山东如意跨境投资旗下最优良的资产。

但短债长投的模式让山东如意杠杆激增，加之2020年经营未出现改善的Renown申请了破产保护、莱卡业务未能独立上市、Bally收购失败加速了山东如意资金链的断裂。

近年来，邱亚夫多次被列为被执行人，执行标的累计超10亿元，“中国LVMH之父”沦为“老赖”。在济宁街头，如意集团总部大楼依然矗立在那，只是那句“尽如人意，无愧我心”的企业口号，在大家心中早已变了滋味。

而SMCP——这家在全球拥有1651个销售网点的轻奢时尚集团，近来涨势如虹，在上周四晚间市值突破4.5亿欧元。目前，尚不清楚谁将出手收购这家法国轻奢领域的领军企业。