曾经「香水第一股」科蒂Coty的问题在哪里？

由法国人FRANCOISCOTY于1904年在法国巴黎创立的科蒂COTY，因开创现代香水业而享誉全球。发展至今，科蒂已经成全球最大的香水公司，也是全球美容界公认的领导企业。愈百年的发展，也该见证许多风风雨雨，但没奈何，如今也因为深陷困顿而拆分出售。

我们已经见证了太多传奇的离去，前有雅诗兰黛家族传人93岁的刚刚故去，如今香氛美妆巨头科蒂（Coty）也传出正在考虑拆分业务、找寻买家——这真的会是当代美妆业最具传奇色彩的品牌公司宣告终结吗？

据业内的匿名人士透露，科蒂正在寻找买家，并正在考虑分两阶段出售，而目前谈判仍处于初步阶段，考虑拆分后实现单独出售主要涉及科蒂旗下的两个主要业务部门——第一是奢侈品部门，包括Gucci、Burberry、Jil Sander和Hugo Boss等品牌；第二是快消部门，包括Covergirl、Max Factor和Rimmel London等大众市场品牌。当媒体联系科蒂发言人时，官方拒绝置评。

至于奢侈品部门，消息人士称科蒂正在与法国香氛龙头企业Interparfums进行谈判，尽管后者可能只对部分高端的香水品牌感兴趣——尤其是Burberry和Hugo Boss。2023年推出的Burberry Goddess香水成为了是科蒂历史上销量最大的产品，而Hugo Boss则在同年下半年成为欧洲第二畅销的男士香水品牌。

出于这些原因，潜在的交易可能采取战略合作或合并的形式，而非传统的收购。Interparfums 的对外发言人证实了公司对于这次交易的兴趣，并表示：“总的来说，我们总是倾向于抓住机会。” 据悉，Interparfums已提出要约，希望收购其持有的Burberry香水授权。

而隶属于开云集团（Kering）旗舰品牌Gucci的香水和美容品类授权要更加复杂了，该品牌的授权被视为科蒂奢侈品部门最宝贵的资产。但Gucci的授权似乎注定要归还给母公司开云集团，开云已经在原始授权许可到期之前投资自营的美妆业务部门，原始授权许可的有效期为50年，预计将于2028年左右到期。科蒂集团的首席执行官苏·纳比（Sue Nabi）也暗示了这一日期，她在2023年7月表示，“至少在未来五年内”不会进行授权续签谈判。

而快消业务部门的潜在买家似乎更成问题，因为这些快消香氛品牌的业绩在截至今年3月的季度中直线下降了9%，目前这一趋势恐怕难以吸引买家。它面对的其实是双重问题——一方面，美国关税正在吓退潜在的亚洲买家，他们不想被“囚禁”在一个头顶上始终悬着关税威胁的生意里，那意味着时刻悬梁刺股；另一方面，这些快消品牌面临着来自新锐品牌和D2C直销模式的激烈竞争，这让它们增长乏力。

科蒂拆分旗下各个业务部门势在必行，因为目前市面上没有哪家公司或集团能一次性直接收购科蒂（其市值高达41.3亿美元，是个巨无霸），还有一条高压线就是在欧美市场还将面临反垄断法规的牵制。

还有多重因素在促使科蒂集团增加了出售的可能性。科蒂的股价自今年初以来已下跌32%，表现远逊于其竞争对手——雅诗兰黛的股价跌幅保持在2.4%，基本持平；而欧莱雅的股价逆势上涨9.9%。

由于北美和亚洲的购物者减少，科蒂集团的销售额已连续两个季度下滑。分析师预计本季度总销售额将下降12%。

还有传言称，现任首席执行官苏·纳比最早可能在今年夏天离职，加上Gucci授权即将到期的问题则使情况变得更加复杂，而且势必给潜在买家造成了不利因素，短短三年就要失去这么大块现金肥肉，岂不是要心里暗自打鼓？

今年五月，科蒂宣布因剥离金·卡戴珊 (Kim Kardashian) 的美妆业务Skkn而亏损7110万美元。三年前，科蒂斥资2亿美元收购了Skkn的20%股份，如今卡戴珊又通过她的服装品牌Skims将 Skkn收回。

而集团旗下另一个与明星Kylie Jenner合作的美妆品牌Kylie Cosmetics，似乎也未能达到最初的预期。它在最新季度净收入下降6%，至12.9亿美元，略低于分析师13亿美元的预期。当然了，Kylie Cosmetics依旧规模不小，且具备足够的市场影响力。如果Kylie Cosmetics真的被拆分并被其他企业收购，我们可能会见证整个美妆行业最大规模的明星美妆品牌并购重组案。

现在摆在科蒂面前的主要问题在于，所有人都在关注利润丰厚的奢侈品部门，而快消部门却无人问津。

最后，刚刚登陆港股成为“中国香水第一股”的颖通控股却风景这边独好，它的创始人刘钜荣在1987年第一个将巴黎香水品牌引入中国，发展至今已中国最大的香水品牌管理公司、第三大香水集团，手握66个代理品牌，其中香水品牌48个，包括Hermès（爱马仕）、Van Cleef & Arpels（梵克雅宝）、Chopard（萧邦）、Coach（蔻驰）等国际品牌。2024财年实现收入10.64亿元，颖通控股的商业模式几乎就是“摸着科蒂过河”，但令人唏嘘的是前浪也已折戟沉沙。

撰文：Anso