Shein伦敦上市告吹，现谋求香港上市

消息人士指出，上市地调整的主因是未获得中国证监会（CSRC）批准。Shein此前已在3月获得英国金融行为监管局（FCA）批准，并通知中国证监会，期待快速跟进，但后续监管沟通陷入停滞。

上述进展及Shein的香港上市计划均为首次披露，因事件敏感且消息人士未获授权公开表态，均要求匿名。

Shein与中国证监会未回应路透社置评请求，香港交易所（HKEX）发言人则拒绝对具体公司置评。

在寻求伦敦上市前，Shein曾考虑纽约以提升国际形象、吸引西方大型投资者。此次转向香港或削弱其作为国际品牌的吸引力。

伦敦上市受阻不仅因监管延迟。另一消息人士透露，围绕Shein使用中国新疆棉花的指控，以及非政府组织（NGO）计划就强迫劳动发起法律挑战，加剧了各方担忧，可能引发公众反对并使中方陷入尴尬。

该消息人士补充，中美在贸易政策上的紧张关系进一步导致中方态度谨慎。美国政府及多家NGO指控中国新疆维吾尔自治区存在侵犯人权行为，称维吾尔族人遭强迫劳动，中方对此多次否认。

目前尚不清楚Shein是否已正式申请或获得中国证监会对香港上市的批准。此前该公司曾就纽约和伦敦上市向中方寻求监管许可。

两位消息人士解释，Shein适用中国企业境外上市的监管规则（“实质重于形式”原则），中国证监会在此框架下拥有广泛自由裁量权。

Shein不直接拥有或运营任何工厂，其产品主要来自中国约7000家第三方供应商，以及巴西、土耳其等国的部分制造商。

公司原本计划在今年上半年完成伦敦上市，但其“工厂直邮全球消费者”的商业模式已因美国政策调整受挫。

特朗普政府时期，美国取消中国电商包裹免税待遇并加征高额关税。此前“最低免税额”政策允许价值低于800美元的包裹免关税入境，Shein、Temu及亚马逊Haul等企业因此受益。

如今，中国寄来的包裹需缴纳至少30%的关税（非中国/香港地区包裹仍适用免税额度），这迫使Shein等企业重新评估国际战略。

欧盟亦提议调整对150欧元以下包裹的免税门槛，进一步复杂化该公司成本结构。

路透社2月曾报道，Shein拟将伦敦上市估值下调至约500亿美元，低于2023年20亿美元私募融资时的660亿美元估值。