By
FN团队
FN团队
发布日期
2024-12-18 15:17:06
2024-12-18 15:17:06
打印
字体大小
投中Moncler和Golden Goose的凯雷，突然叫停投资奢侈品
By
FN团队
FN团队
发布日期
2024-12-18 15:17:06
2024-12-18 15:17:06
美国凯雷投资一直以来都是消费品市场的主力军之一,在过去这些年里他们把成功的经验复制到奢侈品市场。并凭借总部位于米兰的奢侈羽绒品牌MONCLER的崛起,获得了丰厚的回报--为凯雷带来了四倍多的利润。而如今,复制这一招越来越难了。索性,凯雷彻底叫停了针对欧洲市场的奢侈品投资。
然而，就如同比特币的行情瞬息万变一样，一边厢比特币已经冲破了10万美金的历史记录，另一边厢，奢侈品市场却绵软无力。据知情人士透露，如今的凯雷——这家私募股权巨头已暂停对欧洲市场奢侈品的所有投资，这背后的寒意让人阵阵发凉，如果像这样的资本大鳄都已经对奢侈品消费不抱希望，那么，接下来几年怎么办呢？
艰难的调整期
由于欧洲的融资速度慢于预期，当地收购团队的领导层进行了大换血。负责消费、媒体和零售业务的Massimiliano Caraffa即将离职。策划了多笔奢侈品交易背后功臣的De Benedetti已辞去凯雷集团高级管理职务，目前担任意大利业务负责人。至少在消费者仍处于低迷状态时，技术投资更受青睐。
咨询公司Kearney驻巴黎合伙人、负责欧洲奢侈品业务的Vincent Barbat 表示：“一些私募股权基金在消费和奢侈品领域做得很好，但他们在正确的时间进入，拥有正确的品牌，并从行业繁荣中受益。现在有可能吗？我不确定。在当前情况下，创立或发展一个品牌的前途并不明朗。”
除了押宝Moncler获得的巨额回报，凯雷集团还在2020年出售了意大利鞋履制造商Golden Goose，获得了丰厚的回报，当时正值人们对豪华运动鞋的狂热。
根据欧洲业内人士对凯雷的看法，以及部分了解该公司但未获授权公开谈论此事的意见，凯雷目前在欧洲的投资表现不佳，其中包括几家一蹶不振的公司。但凯雷集团拒绝对此发表评论。
一度，凯雷对于体育装备公司Dainese SpA寄予厚望，该公司长期为摩托车手、自行车手和滑雪者生产高端运动装备服装，但该公司的利润却一路下滑。还有，过去几年来，凯雷一直试图卖掉时尚女装公司Twinset SpA。除此外，凯雷刚刚甩掉了一枚烫手山芋——销售Balenciaga和Carhartt等品牌商品的时尚电商平台End Clothing，凯雷最终以“债转股”的方式索性把它抛给了Apollo Global Management Inc.
即使是凯雷投资的Golden Goose，最近也出现了问题。由于担心股价下跌，Golden Goose品牌的母公司Permira Holdings于6月推迟了首次公开募股 (IPO)。
凯雷并不是唯一一家受到精打细算的购物者影响的公司，更具体地说，是受到曾经创造大量财富，但随着全球销售放缓而萎缩的市场影响。无一例外的是，由于奢侈消费萎靡的影响，其他投资公司也在重新考虑它们的风险敞口。
欧洲奢侈品各大巨头也未能幸免，LVMH集团的股价就是明证 。科尔尼咨询公司的合伙人Vincent Barbat表示：“行业衰退的规模反映在一些大型奢侈品公司的股票表现上。”
尽管如此，凯雷及其同类公司暂停投资将对奢侈品生态系统的一个重要部分造成压力，而这一生态系统近来一直是欧洲罕见的行业成功故事。虽然路威酩轩集团、 爱马仕国际和古驰所有者开云集团等巨头尽管在全球市场中遥遥领先，但规模较小的新兴企业在想要进入国际市场时也可以利用私募股权。
新品牌还有机会吗?
现在，任何在巴黎、米兰或其他地方的初创品牌都会发现，想要获得支持要困难得多，更遑论萌生全球化品牌的野心。知情人士表示，凯雷也采取了类似的举措，已经暂停了在北美地区的消费品投资，但这次情况不同，因为欧洲市场过去往往是私募股权投资的主要市场，因为欧洲是许多最受欢迎品牌的摇篮之地。
“私募股权基金在资金部署方面变得更加挑剔，”科尔尼咨询驻巴黎的另一位合伙人、专门从事私募股权报道的杰罗姆·苏伊德 (Jérôme Souied) 表示。“由于利率上升，该行业面临新投资放缓的问题，这使得卖方和买方之间的经济等式变得更加复杂。”
凯雷的一位高级金融家在讨论商业问题时要求匿名，他强调，该公司正在暂停消费品投资，当然这并不意味着“全面撤退”，而且与化石能源等周期性的大宗行业不同，奢侈品市场仍然是一个长期战略目标。
贝恩咨询在上个月的一份报告提出，它们发现美国出现了一些复苏迹象，欧洲也在一定程度上受益于游客消费。但贝恩预计，到 2024 年，个人奢侈品市场将遭遇金融危机以来的首次放缓（不包括疫情），按当前汇率计算，与去年相比下降了2%。报告作者写道，可自由支配收入的减少（尤其是年轻的 Z 世代购物者的减少），导致了两年内奢侈品消费者数量至少减少了5000万人。
“问题在于，奢侈品可以是一种‘想要’，也可以是一种‘需要’，”TD Cowen 董事总经理兼零售和奢侈品高级研究分析师Oliver Chen表示。“有些品牌力求永恒，但没有人一定需要它们。对于许多价值导向的消费者来说，游戏规则是‘你只需要一个’。”
也不能一棍子打死欧洲的消费品市场，凯雷在这块的投资并非全军覆没。西班牙历史最悠久的酿酒公司Codorniu Raventos公布，截至6月30日的财年营业利润创历史新高，为3900万欧元，比上年增长15%。这家凯雷旗下的卡瓦酒生产商在行业艰难时期扩大了在西班牙和海外的市场份额。
而意大利服装公司Dainese的命运就比较悲观。据财报显示，尽管这家服装公司在被凯雷收购的2022年实现了盈利，但在2023年，它亏损了4000万欧元。在欧洲的疫情期间，导致该公司库存过剩。与此同时，中国市场的需求放缓影响了销售，而更高的利率使美国购物者的钱包吃紧——这个痛点似乎放之四海而皆准。更高的借贷成本是压垮中小型规模公司的那根稻草，凯雷以超过2.5亿欧元的高价私人票据为收购提供了部分资金——这给Dainese的财务带来了额外的压力。但据财报显示，凯雷弥补了其损失。
时尚电商平台End Clothing的情况更糟，该公司于2021年被凯雷收购，随后就陷入了品牌撤资、新库存系统出现问题以及收益下滑的困境。该公司通过Apollo Global Management Inc提供的私人单一贷款以及银行组合贷款为这笔交易融资。随后，Apollo于今年10月接管了End Clothing。
科尔尼咨询公司的合伙人Vincent Barbat指出，那些希望奢侈品消费需求迅速反弹的人可能会失望，他指出，新的关税和贸易战对奢侈品市场构成了额外威胁。“我认为奢侈品低迷不是一年的问题，”他说。“它会持续更长时间。我们的客户正在运行不同的情景规划模型，在最坏的情况下，他们估计这种情况可能会持续长达五年。”
即使奢侈品消费需求最终出现逆转，越来越多人开始购物。但由于LVMH、开云、历峰等巨头们所产生的垄断效应，也给伦敦、巴黎、迪拜、上海和香港等地想要催生新锐品牌的市场制造的另一座大山，且难以撼动。
然而，就如同比特币的行情瞬息万变一样，一边厢比特币已经冲破了10万美金的历史记录，另一边厢，奢侈品市场却绵软无力。据知情人士透露，如今的凯雷——这家私募股权巨头已暂停对欧洲市场奢侈品的所有投资，这背后的寒意让人阵阵发凉，如果像这样的资本大鳄都已经对奢侈品消费不抱希望，那么，接下来几年怎么办呢？
艰难的调整期
由于欧洲的融资速度慢于预期，当地收购团队的领导层进行了大换血。负责消费、媒体和零售业务的Massimiliano Caraffa即将离职。策划了多笔奢侈品交易背后功臣的De Benedetti已辞去凯雷集团高级管理职务，目前担任意大利业务负责人。至少在消费者仍处于低迷状态时，技术投资更受青睐。
咨询公司Kearney驻巴黎合伙人、负责欧洲奢侈品业务的Vincent Barbat 表示：“一些私募股权基金在消费和奢侈品领域做得很好，但他们在正确的时间进入，拥有正确的品牌，并从行业繁荣中受益。现在有可能吗？我不确定。在当前情况下，创立或发展一个品牌的前途并不明朗。”
除了押宝Moncler获得的巨额回报，凯雷集团还在2020年出售了意大利鞋履制造商Golden Goose，获得了丰厚的回报，当时正值人们对豪华运动鞋的狂热。
根据欧洲业内人士对凯雷的看法，以及部分了解该公司但未获授权公开谈论此事的意见，凯雷目前在欧洲的投资表现不佳，其中包括几家一蹶不振的公司。但凯雷集团拒绝对此发表评论。
一度，凯雷对于体育装备公司Dainese SpA寄予厚望，该公司长期为摩托车手、自行车手和滑雪者生产高端运动装备服装，但该公司的利润却一路下滑。还有，过去几年来，凯雷一直试图卖掉时尚女装公司Twinset SpA。除此外，凯雷刚刚甩掉了一枚烫手山芋——销售Balenciaga和Carhartt等品牌商品的时尚电商平台End Clothing，凯雷最终以“债转股”的方式索性把它抛给了Apollo Global Management Inc.
即使是凯雷投资的Golden Goose，最近也出现了问题。由于担心股价下跌，Golden Goose品牌的母公司Permira Holdings于6月推迟了首次公开募股 (IPO)。
凯雷并不是唯一一家受到精打细算的购物者影响的公司，更具体地说，是受到曾经创造大量财富，但随着全球销售放缓而萎缩的市场影响。无一例外的是，由于奢侈消费萎靡的影响，其他投资公司也在重新考虑它们的风险敞口。
欧洲奢侈品各大巨头也未能幸免，LVMH集团的股价就是明证 。科尔尼咨询公司的合伙人Vincent Barbat表示：“行业衰退的规模反映在一些大型奢侈品公司的股票表现上。”
尽管如此，凯雷及其同类公司暂停投资将对奢侈品生态系统的一个重要部分造成压力，而这一生态系统近来一直是欧洲罕见的行业成功故事。虽然路威酩轩集团、 爱马仕国际和古驰所有者开云集团等巨头尽管在全球市场中遥遥领先，但规模较小的新兴企业在想要进入国际市场时也可以利用私募股权。
新品牌还有机会吗?
现在，任何在巴黎、米兰或其他地方的初创品牌都会发现，想要获得支持要困难得多，更遑论萌生全球化品牌的野心。知情人士表示，凯雷也采取了类似的举措，已经暂停了在北美地区的消费品投资，但这次情况不同，因为欧洲市场过去往往是私募股权投资的主要市场，因为欧洲是许多最受欢迎品牌的摇篮之地。
“私募股权基金在资金部署方面变得更加挑剔，”科尔尼咨询驻巴黎的另一位合伙人、专门从事私募股权报道的杰罗姆·苏伊德 (Jérôme Souied) 表示。“由于利率上升，该行业面临新投资放缓的问题，这使得卖方和买方之间的经济等式变得更加复杂。”
凯雷的一位高级金融家在讨论商业问题时要求匿名，他强调，该公司正在暂停消费品投资，当然这并不意味着“全面撤退”，而且与化石能源等周期性的大宗行业不同，奢侈品市场仍然是一个长期战略目标。
贝恩咨询在上个月的一份报告提出，它们发现美国出现了一些复苏迹象，欧洲也在一定程度上受益于游客消费。但贝恩预计，到 2024 年，个人奢侈品市场将遭遇金融危机以来的首次放缓（不包括疫情），按当前汇率计算，与去年相比下降了2%。报告作者写道，可自由支配收入的减少（尤其是年轻的 Z 世代购物者的减少），导致了两年内奢侈品消费者数量至少减少了5000万人。
“问题在于，奢侈品可以是一种‘想要’，也可以是一种‘需要’，”TD Cowen 董事总经理兼零售和奢侈品高级研究分析师Oliver Chen表示。“有些品牌力求永恒，但没有人一定需要它们。对于许多价值导向的消费者来说，游戏规则是‘你只需要一个’。”
也不能一棍子打死欧洲的消费品市场，凯雷在这块的投资并非全军覆没。西班牙历史最悠久的酿酒公司Codorniu Raventos公布，截至6月30日的财年营业利润创历史新高，为3900万欧元，比上年增长15%。这家凯雷旗下的卡瓦酒生产商在行业艰难时期扩大了在西班牙和海外的市场份额。
而意大利服装公司Dainese的命运就比较悲观。据财报显示，尽管这家服装公司在被凯雷收购的2022年实现了盈利，但在2023年，它亏损了4000万欧元。在欧洲的疫情期间，导致该公司库存过剩。与此同时，中国市场的需求放缓影响了销售，而更高的利率使美国购物者的钱包吃紧——这个痛点似乎放之四海而皆准。更高的借贷成本是压垮中小型规模公司的那根稻草，凯雷以超过2.5亿欧元的高价私人票据为收购提供了部分资金——这给Dainese的财务带来了额外的压力。但据财报显示，凯雷弥补了其损失。
时尚电商平台End Clothing的情况更糟，该公司于2021年被凯雷收购，随后就陷入了品牌撤资、新库存系统出现问题以及收益下滑的困境。该公司通过Apollo Global Management Inc提供的私人单一贷款以及银行组合贷款为这笔交易融资。随后，Apollo于今年10月接管了End Clothing。
科尔尼咨询公司的合伙人Vincent Barbat指出，那些希望奢侈品消费需求迅速反弹的人可能会失望，他指出，新的关税和贸易战对奢侈品市场构成了额外威胁。“我认为奢侈品低迷不是一年的问题，”他说。“它会持续更长时间。我们的客户正在运行不同的情景规划模型，在最坏的情况下，他们估计这种情况可能会持续长达五年。”
即使奢侈品消费需求最终出现逆转，越来越多人开始购物。但由于LVMH、开云、历峰等巨头们所产生的垄断效应，也给伦敦、巴黎、迪拜、上海和香港等地想要催生新锐品牌的市场制造的另一座大山，且难以撼动。
撰文：Anso
Copyright © 2024 FN团队版权所有，严禁转载.
标签 :
独家
