LVMH、历峰与10亿股息

拥有卡地亚和其他珠宝品牌的瑞士奢侈品集团历峰集团经常成为收购传闻的对象，其创始人、南非亿万富翁约翰·鲁伯特（Johann Rupert）始终否认这一传闻。但是，就在上个月它的竞争对手、路威酩轩集团（LVMH）的首席执行官伯纳德·阿诺（Bernard Arnault）却直接增持历峰集团的股份——这一举动目前引发的疑问多于答案。

今年五月，历峰集团宣布，74岁的鲁伯特将把部分职责移交给新任首席执行官Nicolas Bos。是什么让历峰集团成为宝贵资产？答案就在数字中。

10%股权、51%投票权

历峰集团（Richetmont）总部位于瑞士的日内瓦，截至2023/2024财年三月底的营业额为206亿欧元（折合225亿美元）。

根据年度销售数据，历峰集团属于奢侈品行业的第三大集团，与Gucci、Saint Laurent的母公司、法国奢侈品集团开云集团（Kering）并驾齐驱。但历峰侧重于高级珠宝与腕表等硬奢品类，高级珠宝占集团营业额的69%，这要归功于其旗舰品牌卡地亚（Cartier），该品牌因与皇室的联系而被誉为“国王的珠宝商”。

财报中，集团并没有公布其各品牌的销售额，但据瑞士投资管理公司Vontobel分析师 Jean-Philippe Bertschy称，卡地亚上一财年的营业额约为110亿欧元。Bertschy表示，历峰集团旗下的梵克雅宝奢侈品牌，该品牌近年来经历了“非凡”的增长。

通过扎根于硬奢这一集团的强项，历峰集团在经济放缓的情况下具有更大的弹性，其高级珠宝针对的客户群体对经济的起伏不太敏感。

历峰集团旗下拥有八个高级腕表品牌，占其营业额的18.2%。其旗下品牌包括名士、万国和伯爵。

美国投资银行摩根士丹利和瑞士公司LuxeConsult估计，历峰集团旗下最大的钟表品牌江诗丹顿的销售额将在2023年达到10.9亿瑞士法郎，成为仅有的八个营业额超过10亿瑞士法郎的瑞士品牌之一。

1997年，万宝龙钢笔品牌进军手表领域，但万宝龙仍是历峰集团旗下约10个配饰和时尚品牌（包括Chloe和Alaia）的部门，其中包括Gianvito Rossi鞋履，历峰集团去年收购了该品牌的多数股权。

分析师认为，配饰和时尚品牌业务是历峰集团最薄弱的领域，包括“多年来表现不佳的几个品牌”，分析师Bertschy指出，该业务仅占历峰集团年营业额的12.6%。

现年74岁的鲁珀特于1988年创立了历峰集团，以整合南非伦勃朗集团的国际资产，包括其父亲安东发家致富的烟草业务。通过收购，集团逐渐退出烟草行业，重新专注于奢侈品，包括积家、IWC和朗格（A. Lange & Sohne）手表。

与此同时，历峰集团很早就通过A类和B类股票的双重股本结构实现了强化控制权，作为董事长的鲁珀特仅持有10%的股权，但拥有51%的投票权，这给他竖立起高耸的城墙。

尤其需要指出的是，AB股的双重结构进一步提供了对“门外野蛮人”的抵御，防止了恶意收购之类的行径。在2022年，也帮助它挫败了作风激进的投资基金试图对董事会进行人员变更的企图。

就在上个月，行业里率先爆出LVMH集团创始人伯纳德·阿诺个人通过投资的方式已入股历峰集团，尽管具体金额尚未透露。但明知历峰集团早已经从股权层面设立了反收购保护，阿诺依旧我行我素，只会加剧人们对他背后深远意图的质疑。而他像一头法国老狐狸一般，也从不对外解释。

给每个孩子分派十亿股息

今年，奢侈品行业可能已经陷入行业危机，但这个行业的领头羊却依旧云淡风轻。LVMH集团创始人兼总裁伯纳德·阿诺和他的五个孩子均在该奢侈品帝国担任管理职务，他们每人都从控制LVMH的家族企业Financière Agache获得了10亿欧元（折合79亿人民币）的股息。

如此巨额的股息，代表了这是过去15年来其管理层的最大一笔现金分配，但实际上这只是阿诺家族已持有财富的一小部分。

这家Financière Agache控股公司并未上市，这意味着它无需对外披露商业信息，但它实际上控制着法国奢侈品牌Christian Dior，这又使阿诺家族控制着LVMH高达42%的股份，阿诺家族共拥有该公司48%的股份，并拥有超过60%的投票权。

伯纳德·阿诺特及其子女获得的数十亿欧元巨额股息，皆来自Financière Agache的现金储备，根据最新财务报表，其储备金额为155亿欧元，理论上在必要时也可以分配给家族。该控股公司去年的净利润为25.5亿欧元，略高于 2022 年的 24.5 亿欧元，主要都来自Christian Dior和LVMH分配的股息。

两年前，随着Agache Commandité的成立，作为家族财力基石的控股公司的治理结构进行了改革，阿诺的五个孩子都加入到Agache Commandité：从长子Delphine到Antoine、Alexandre、Frédéric，以及最小的Jean。Jean年仅25岁，与世界各地的同龄人相比，他的银行账户余额惊人。

最近，阿诺的第四个孩子Frédéric被任命为Financière Agache的董事总经理。根据最新规定，在合伙企业中，只有五个兄弟姐妹可以成为合伙人，并且在2052年之前，任何人都不能出售自己的股份——此举实际上阻止了整个家族退出，也阻止了业务向外人开放。

而创始人阿诺则继续在这家控股公司中担任拥有无限权力的管理人，直到95岁。在福布斯亿万富翁指数中，伯纳德·阿诺特总是与“和家人”一词一起被提及，因为他的子女将集团平等分配。总体而言，凭借约1930亿美元（折合1.4万亿人民币）的天价净资产，阿诺家族的法国王朝比科技新贵扎克伯格更富有，后者的净资产约为1870亿美元（折合1.3万亿人民币）。

谁知道未来几年LVMH的股息是否会继续上涨？

但它的帝国正在不断壮大，除了赞助奥运会之外，LVMH通过投资等多元化途径还开始向娱乐业迅速扩张，并加大力度进军旅游业。本周有传言称，LVMH可能会取代劳力士成为一级方程式赛道的赞助商，与此同时，就在上个月LVMH已经宣布收购拥有高端手表制造商L'Epée 1839的瑞士公司Swiza。这座法国王朝正不断开疆拓土，为其五位王子奠定更为雄伟的版图。