二手保值排行：爱马仕、劳力士、亚瑟士和Labubu

资本主义所催生的消费狂欢，使得生产不再重要，反而是需要培育出源源不断的消费需求，才能维系这局游戏能继续玩得下去、继续相濡以沫、继续与光同尘。而二手市场的保值排行无疑是最锐利的剑锋，笔直穿透一切虚妄，以真实的价格显示价值，以动态的排行序列地位。

今年上半年已经揭过篇章，奢侈品市场需求的乏力、困顿，间接也引申出一个问题，由光鲜亮丽的意象所包装起来的奢侈品/流行文化产品，究竟真实价值几何？因为真实产量与市场存量的数据不透明，导致一级市场的定价并不能决定它的真实价值。举个今年最火的例子，老铺黄金采用“按件定价”制，并且会定期调价，导致部分热门产品始终无法以原价买到。而爱马仕（Hermès）则默许采用“配货”制，热门包款的配额只会提供给服装、配饰等其他品类达到一定消费金额门槛的顾客。

简而言之，我们综合了2025上半年的相关数据，与之分享二手保值排行，品类囊括奢侈品、钟表腕表、运动鞋和流行文化商品。它们的起伏兴衰如心跳般蹦动不息，亦给我们勾勒了当下社会的流行文化症候图景。

奢侈品与腕表

自爱马仕铂金包（Birkin）问世40年来，这个符号已不再仅仅是一个手袋。它象征着尊贵的身份、金融资产类别，以及在二级市场蓬勃发展的地位象征。然而，尽管忠实的收藏家和二手商们都为铂金包飙升的估值而欢呼雀跃，爱马仕正对它未来的发展方向感到不安，尤其是规模越来越大的、二手转售交易所代表的二级市场。

在本周举行的公司2025年第二季度财报电话会议上，爱马仕首席执行官阿克塞·杜马斯（Axel Dumas）罕见地表达了担忧。他指出，蓬勃发展的二手铂金包市场（铂金包的成交价往往是其零售价的数倍）直接威胁着公司服务其所谓的“真正客户”的能力。在与投资者和分析师的谈话中，杜马斯谈到了铂金包市场，他表示：“有时会有虚假客户来到我们的门店购买铂金包，然后再转售，这阻碍了我们服务真正的客户。这确实值得我们担忧。”

“所以，看到这种在二手市场上出售的新包包，我一点也不高兴，”他继续说道，“我不开心，这让我心情很不好。”

爱马仕一直致力于培养耐心、建立关系和以工艺为基础的奢华文化。然而，铂金包却成为一种高收益的投资工具——尤其它的交易链路通常依靠第三方的中介角色，而非品牌本身。

铂金包的二级市场走势另所有品牌艳羡——铂金包的起售价约为1.2万美元（约合8.7万元），而二手价格轻松破3万美元（约合21.6万元），甚至攀升至六位数。最极端的例子是，Jane Birkin曾经拥有的一只原版铂金包在7月份的苏富比拍卖会上以1000万美元的价格售出——这些令人垂涎的铂金包的转售价格证明了铂金包超越传统金融资产的能力，但也凸显了该产品已脱离爱马仕的直接控制。

对于爱马仕来说，铂金包（以及凯莉包）转售市场的繁荣暴露了一个更深层次的问题——根据杜马斯的说法，机会主义的买家越来越多地在玩弄这个系统，这扭曲了获取途径和品牌含义。
但是，管理层恐怕没有直面最核心、最尖锐的问题，那就是品牌压根对其核心商品的二级市场没有控制权，一旦铂金包卖完离店，品牌再也无法决定或了解它的转售对象、市场营销方式、价格以及销售环境。这种生态位的缺失，对一个依赖谨慎、精挑细选和近乎完全掌控叙事的奢侈品牌构成了根本性的威胁。

因为，爱马仕与其他奢侈品牌不同，你无法指摘路易威登（Louis Vuitton）、古驰（Gucci）之类的品牌，因为他们本身就采取大规模的分销模式。铂金包的奢侈品定义不仅在于其本身，更在于其获取方式。爱马仕以高度挑剔、以直客关系为导向的销售模式——顾客必须随着时间的推移证明其忠诚度和品味，才能获得铂金包——它将每一次销售都转化为一种象征性的信任和归属感。

相比之下，二手转售交易剥离了整个过程，不论是铂金包还是凯莉包，都仅仅变成了一种交易商品，更何况常常伴随着投机炒作的非议。

这种信息传递的断裂不仅仅是美学层面的，更是战略层面的。爱马仕能否保持铂金包的光环，取决于能否掌控铂金包的叙事和销售环境。如果铂金包在草率的第三方卖家、拍卖行或转售平台上广泛流通，爱马仕精心打造的价值体系就会开始受到侵蚀。

爱马仕依然保持着令人羡慕的业绩。2025年第二季度，公司报告销售额同比增长9%，这主要得益于其主打手袋系列：铂金包、凯莉包和康斯坦丝包。

话分两头，二手奢侈腕表市场创下了自2022年初以来的最佳表现，为高端手表市场原本严峻的形势带来了一丝曙光。彭博小表盘腕表指数追踪了成交额最高的50款腕表，该指数在2025年上半年上涨了5.3%，并在第三季度延续了这一复苏势头。劳力士的116508金迪通拿和百达翡丽的5167A Aquanaut腕表均位列表现最佳之列。

与疫情时期的繁荣时期相比，此次反弹幅度较小，当时居家隔离的消费者手头宽裕，纷纷购买高档腕表。然而，新表销售面临美国关税（包括对瑞士出口征收39%的关税）以及亚洲市场持续低迷的需求。

劳力士金迪通拿价格上涨正值关税以及乌克兰和中东战争导致金条价格飙升之际，而百达翡丽的Aquanaut系列表现优于该瑞士品牌的标志性Nautilus运动款，这或许凸显了日益增长的内敛奢华趋势。伦敦手表经销商和交易平台Subdial创始人Christy Davis指出：“如今，人们肯定在寻求更低调的奢华，而Aquanaut系列与Nautilus系列相比，正是这种低调奢华的体现。”

相比之下，一级手表市场却举步维艰。六月份，瑞士钟表出口下降 5.6%，延续了长达一年的低迷态势。瑞士对美国（其最大出口市场）、日本和香港的出货量均出现下降。

劳力士、百达翡丽和爱彼等品牌也在应对瑞士法郎走强和奢侈品需求普遍疲软的影响。旗下拥有欧米茄和宝珀等高端品牌的斯沃琪集团公布，今年上半年销售额下降7.1%，并荒谬地称这“完全归咎于”中国大陆（包括香港和澳门）。特朗普的贸易战加剧了这一局面。瑞士正因美国征收39%关税而感到震惊，这是发达国家中最高的关税。虽然该税已经生效，但瑞士仍在继续努力与美国谈判，这将导致二手腕表市场的价格继续波动。


运动鞋和流行文化商品

通过欧美头部二手转售平台StockX全新发布的年中数据报告《大事实：品牌动向》，揭示了哪些品牌在当今文化驱动型消费者中发展势头强劲、市场份额不断提升。值得关注的要点包括：高性能鞋款在运动鞋领域持续占据主导地位；人们对集换式卡牌和Pop Mart的Labubu收藏品的兴趣激增；村上隆的持久魅力；以及服装领域对运动衫的关注度不断提升。

Asics在运动鞋类别中保持第一的位置，而Salomon则恢复了增长。Asics (增幅71%) 连续第二年成为StockX上增长最快的运动鞋品牌。其中，Gel -1130仍是最畅销的款式，并且是主要的增长动力，Gel-NYC也是如此。GT -2160带来了较小的推动，包括 JJJJound、Kiko Kostadinov和Kith等潮流品牌的联名推动了它的势能。

与此同时，今年迎来Salomon强势回归。它重回榜单第三名，在2024年下滑之后，2025年实现了53%增长。最受欢迎的款式XT-6的复苏以及XT-Whisper也起到了推动作用——XT-Whisper通过新配色以及与Sandy Liang和Kith的联名合作带动了增长。目前，Salomon很大程度上依赖于XT-6。

而On昂跑进一步证明了跑步美学并未消亡，尽管它的品牌战略中对联名合作并不感冒，无法助推二级市场的价格炒作，但它凭借踏实的产品力，成为增长最快的运动鞋品牌第五名（+15%）；安踏在2025年上半年的销售额增长了51%，位居第四，而2024年其销售额更是实现了1901%的爆炸式增长。凯里·欧文的签名鞋系列继续在欧美市场为它打开局面。

而在流行文化产品的品类中，泡泡玛特的Labubu一枝独秀，无可争议的摘获销量第一的收藏品品牌，得益于Labubu的病毒式传播成功，自去年10月以来一直占据第一。而且，它的销量还未达到顶峰——它今年六月的销售额是今年1月的两倍之多，随后又在七月又创下了新的销售纪录。

今年至今，“Labubu”一词在 StockX 上的搜索量达到240万次，使其成为同期十大热门搜索词之一。此外，Labubu热潮的兴起与包袋挂饰趋势不谋而合，同时打开了盲盒的潘多拉的盒子。盲盒模式为买家提供了惊喜和发现的元素，使之如嗑药般上瘾，这种模式可以应用于其他品类。纵观上半年，StockX上 Labubu盲盒套装销量最高的是Pop Mart Labubu The Monsters Exciting Macaron 搪胶脸密封盒（6 个盲盒）和Pop Mart Labubu The Monsters Have a Seat 搪胶毛绒密封盒（6 个盲盒），而Pop Mart Labubu The Monsters Exciting Macaron 荔枝浆果搪胶毛绒吊坠和Pop Mart Labubu The Monsters I Found You 搪胶公仔则位列单品销量榜首。

卡牌品类今年销量激增，Pokémon和Topps的卡牌产品销量分别增长了 367% 和 208%。StockX上的集换式卡牌类别正在经历又一次繁荣。

而在配饰类，村上隆的合作推动New Era和Louis Vuitton实现了三位数增长。New Era（排名第三）的销售额同比增长 274%，这主要得益于该品牌与村上隆的合作。他还帮助Louis Vuitton以133%的同比增长率夺得榜单第五名。为庆祝双方2003年的标志性合作关系，Louis Vuitton推出了备受期待的三部分再版系列，重新引入了樱花、标志性樱桃和多色字母等深受喜爱的图案。该系列中的单品几乎立即售罄，并在二级市场上表现极佳，在StockX上的转售价格持续逐月攀升。最畅销的产品包括路易威登 x 村上隆卡片夹（白色多色）和路易威登 x 村上隆护照套（白色多色）。

Clarks（第 2 名）和 Bravest Studios（第 5 名）在鞋类领域胜出。随着越来越多的消费者希望在衣橱中添加非运动鞋选项，Clarks和Bravest Studios等品牌在二级市场上看到了增长。Clarks去年同期增长了13%，在此基础上，2025年上半年比2024年同期增长了58%。Clarks去年开展了一系列联名，包括与Supreme、Martine Rose，甚至Oasis乐队主唱Liam Gallagher等人合作，但迄今为止，其在2025年最成功的合作是与Nigo创立的潮牌Human Made的合作。与此同时，Bravest Studios今年首次出现在增长最快的鞋类品牌榜单上，以同比增长32%的成绩位居第五位。凭借亮绿色木屐和毛茸茸的橙色熊爪拖鞋等产品，该品牌正引领一股极简主义鞋履的潮流。俏皮鞋履的流行也体现了“潮人”单一文化的瓦解——消费者更倾向于支持更多元化、规模更小的品牌。

StockX 首席执行官Greg Schwartz表示：“今年的报告凸显了新老品牌如何在我们的平台上赢得消费者青睐并取得成功。从Labubu现象到Bravest Studios这样的后起之秀，二级市场目前充满活力。我对我们追踪到的增长以及持续通过StockX进行购买的消费者数量感到兴奋。他们的热情是我们一切工作的动力。”